Après le calme relatif des marchés boursiers en 2017, la volatilité a refait surface au premier trimestre de 2018. La plupart des marchés mondiaux ont chuté abruptement au début de février, certains se retrouvant en territoire négatif (une baisse de 10 % ou plus). La première baisse était apparemment attribuable au fait que les acteurs du marché sont préoccupés par la hausse de l’inflation découlant des solides données économiques enregistrées aux États–Unis.
Même s’ils se sont redressés un peu dans les semaines qui ont suivi, les indices boursiers ont
affiché des résultats en dents de scie en février et en mars, bon nombre clôturant la période
avec des rendements négatifs en monnaies locales. L’indice S&P 500, qui mesure l’ensemble
des actions américaines, a reculé de 0,8 %, l’indice MSCI Monde a perdu environ 1,2 % et les
marchés développés en Europe ont aussi perdu de la valeur. Les marchés asiatiques ont inscrit
des résultats contrastés. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été distancé par ses
homologues mondiaux, perdant 4,5 % au cours de la période de trois mois. L’indice de
référence canadien est fortement pondéré en titres de secteurs qui ont inscrit de faibles
rendements pour le trimestre, comme l’énergie et les matériaux. Il est également faiblement
pondéré en titres du secteur des technologies de l’information, qui a affiché un rendement
supérieur.
Le dollar canadien a perdu 2,7 % de sa valeur par rapport au dollar américain au cours du
premier trimestre. En conséquence, les rendements de nombreux marchés étrangers, exprimés
en dollars canadiens, ont été positifs. Si l’on tient compte des dividendes, l’indice S&P 500 a
progressé de 2,0 % et l’indice MSCI Monde a gagné 1,6 % en dollars canadiens.
Après avoir relevé les taux en janvier, la Banque du Canada a annoncé, lors de sa réunion du
7 mars, son intention de maintenir le taux cible du financement à un jour à 1,25 %. La banque
centrale s’est dite préoccupée par l’incertitude accrue liée au commerce international. Lors de
sa réunion de mars 2018, la Réserve fédérale américaine, dirigée par le nouveau président
Jerome Powell, a relevé d’un quart de point sa fourchette cible pour le taux des titres fédéraux
à 1,5 %-1,75 %, conformément aux attentes du marché, en raison d’une amélioration des
perspectives économiques aux États-Unis.
Les taux des obligations du Trésor américain à 10 ans ont grimpé au cours du trimestre, compte
tenu des attentes du marché à l’égard de la croissance soutenue et d’une hausse des taux d’intérêt, tandis que les taux des obligations d’État canadiennes ont légèrement progressé. Une
hausse des taux obligataires a généralement des répercussions négatives sur les cours des
obligations et des autres titres à revenu. En l’occurrence, l’indice obligataire universel FTSE TMX
Canada, qui mesure un vaste éventail d'obligations d’État et de sociétés canadiennes, a
enregistré un gain d’à peine 0,1 % pour le trimestre.
Le retour de la volatilité au premier trimestre a peut-être surpris certains investisseurs, mais il
s’agissait d’un retour à la normale. En fait, l’année 2017 a été une année inhabituelle en raison
de sa stabilité relative. Au cours du mois de février 2018, l’indice composé S&P/TSX a enregistré
des pertes supérieures à 1,50 % au cours de trois séances, alors que pour toute l’année 2017, il
n’avait enregistré des pertes supérieures à 1,50 % qu’au cours de deux séances seulement[i]
.
Il est important de se rappeler que les reculs sont une réalité dans l’univers des placements.
Souvent, ces fluctuations du marché offrent aux gestionnaires de portefeuille expérimentés
leurs meilleures occasions de placement, tandis que les stratégies de gestion passive
demeurent vulnérables aux fluctuations de l’ensemble du marché. Il importe de souligner que
cette vague de volatilité n’est pas attribuable à un changement dans les paramètres
fondamentaux des sociétés. Dans l’ensemble, les perspectives des entreprises demeurent
solides, grâce à la croissance économique soutenue, à la solide confiance des investisseurs et
aux réformes fiscales américaines favorables.
Les événements du premier trimestre nous rappellent que les marchés sont des entités très
complexes, interreliés et dynamiques. Pour conclure, étant donné que nous devons nous
attendre à des replis à court terme, je continue de recommander une stratégie diversifiée à
long terme adaptée à vos objectifs financiers.
En espérant que ce résumé vous aidera à faire votre choix.
Pour obtenir de l'information spécifique à votre situation, n'hésitez pas à me contacter. Il me fera un plaisir de vous aider.
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Stéphane Déry
Représentant autonome
Conseiller en sécurité financière
Représentant en épargne collective
auprès d'Investia Services financiers inc.
stephdery@gmail.com
[i] [i] En 2018, le 2 février (-1,61 %), le 5 février (-1,74 %) et le 8 février (-1,73 %). En 2017, le 17 mai (-1,73 %) et le 24 février
(-1,53 %). En 2017, les pertes ont été supérieures à 1 % en 2017 qu’au cours de cinq séances seulement; pour le premier
trimestre de 2018, les pertes ont été supérieures à 1 % au cours de 11 séances.
Les renseignements contenus dans la présente lettre proviennent de différentes sources, dont Placements CI,
Signature Gestion mondiale d’actifs, Cambridge Gestion mondiale d’actifs, The Globe and Mail, National Post,
Bloomberg, Yahoo Canada Finance et Trading Economics. Les renseignements sur les indices ont été fournis par
TD Newcrest et PC Bond, et tous les rendements des indices boursiers indiqués sont des rendements totaux (dividendes inclus). Le présent document est fourni à titre d’information générale et peut faire l’objet de
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